Etikett: Preferensaktier

Fiskar lite här och där

De senaste dagarna så har det äntligen blivit lite nedgång så att det händer lite i utdelningsportföljen Njal.

Norska laxodlingsföretaget Marine Harvest har backat, trots att “sjömat” generellt är i ropet, så jag passade på att fylla på lite i portföljen. Nu är målet uppnått för laxinnehavet, så det vore kanon med en vändning här runt 124 NOK.

20160913_fiskar

Vad gäller preffarna så är dom starka nu, och jag antar att det är kopplat till att det aviseras en längre tid med låga räntor, och att då preferensaktier anses vara lönsamma investeringar även ett tag fram över då räntebaserade investeringar ger dålig avkastning. Bidraget till denna kategorin blev en ökning i Knaust & Andersson på 277 SEK, som handlades exklusive utdelning i slutet av veckan. Köpkursen blev precis 5 SEK under kursen före utdelning, så i princip blev det ett nollsummespel.

OMX backade lite snällt också och i den lägsta dippen blev det en ökning i ETF:en XACT OMXSB Utd som får vara lite bas i utdelningsportföljen när det är svårt att välja svenska representanter.

Idag har det åter varit en röd dag väster ut och tillsammans med lite fler Statoil blev det premiär i Consolidated Edison och ökningar både i Boston Pizza Royalties Income Fund och NorthWest Healthcare Properties REIT.

Utdelningsportföljen rör sig nu i området mellan “dyrt” och “billigt” och om vi får några dagar till med samma takter så börjar vi snart närma oss det “billiga” spannet. Sammanlagt ligger det nu cirka 40 ordrar och bara väntar på att få prestera ett avslut. Så jag jobbar på i min nya roll på jobbet och portföljen jobbar på sitt håll. Känns som en bra arbetsfördelning tycker jag.

Uppdaterad lista med preferensaktier

Nu är listan med preferensaktier uppdaterad med de X-datum som uppdaterats sedan sist. Listan är ganska komplett för år 2016, och även om jag i dagsläget inte har några preffar så kändes det lite bortkastat att inte hålla den levande i den händelse att jag kommer på andra tankar.

Listan nås via sidan Arkiv

Växlar ut preffarna

Under sista månaden har jag känt en ökad oro för mina innehav i preferensaktierna. När dom köptes så var jag mycket positiv till fast kvartalsvis utdelning och en förhållandevis stabil kurs och såg dom som en bestående andel i portföljen, men på senare tid har jag hört och läst en hel del olika aspekter på preferensaktier. Efter att nu ha följt börsen ganska uppmärksamt under nio månader så har jag en bättre uppfattning om alternativ och sammanhang och jag bestämde mig under julen att preffarna skulle säljas under våren till förmån för högutdelande stamaktier med följande motivering:

  1. Det finns ett komplext samband mellan ränteläget och kursen för preferensaktier som jag accepterar men inte direkt kan förklara och det är att med stigande räntor så sjunker kursen (intresset) för preferensaktier. Preferensaktier som koncept har vuxit fram i en lågränteperiod, som vi nu av allt att döma är på väg att lämna.
  2. Det finns stamaktier med lika hög direktavkastning, men som har en potentiell möjlighet till kursökning på ett sätt som preferensaktier inte har.
  3. Det kan vara svårt att sälja preferensaktier till en gynnsam kurs på grund av låg omsättning , vilket påverkar möjligheten till att utnyttja tillfällen eller att snabbt skaka fram likvida medel.
  4. Utdelning kvartalsvis gör att man får ett jämnt kassaflöde, men för min del ser jag det mer som en nackdel då syftet med huvudportföljen är långsiktighet vilket innebär färre men större affärer och då ser jag hellre att i princip all utdelning kommer på en och samma gång.
  5. Just nu är kurser för högutdelande stamaktier på en låg nivå om man ser till en 12-månadersperiod. Givetvis kan de sjunka mer, men de är i alla fall inte på All-Time-High.

Med stöd av ovanstående gjorde jag i julhelgen en bevakningssnurra i Excel som räknade på köpkurser för Victoria Park Pref och Akelius Res. Pref i förhållande till säljkurser för HM B, Ratos B och TeliaSonera. I mellandagarna sjönk preffarna och stamaktierna steg, så då gick det på fel håll.

Eftersom jag har semester så blev det kaffe och börsöppning idag, och när jag såg hur terminerna indikerade en rejäl nedgång på grund av Asienbörsernas fall under natten så förberedde jag mig för att vara snabbfotad om min bevakningssnurra skulle ge mig indikationer om att läget förändrats. Med en initial nedgång på 3% så tickade alla kriterier in. Stamaktierna sjönk rejält, men preffarna stod på samma kurser som den 30:e december.

20160104_OMX

Manövern blev då att sälja preffarna och ersätta deras värde med TeliaSonera, Ratos B och en ökning av befintligt innehav i HM B. Med de kurser som gällde vid köpet, blir direktavkastningen med 2015 års utdelningsbelopp enligt följande:

TeliaSonera: 7,34%, vid GAV 40,89 SEK
Ratos B: 6,82%, vid GAV 47,67 SEK
HM B: 3,08% vid nytt GAV 316,35 SEK (Köpkurs 292,40 SEK)

Vad gäller preffarna så såldes dom med förlust kursmässigt, men ungefär plus minus noll om man tar in utdelningarna, så jag ser detta som en växling utan någon egentlig vinst eller förlust i ekonomisk bemärkelse men med en bättre utgångspunkt för framtiden.

Murphys lag vs. statistik

I flera börspoddar har jag hört att den sommarperioden generellt har lägre utveckling och att vi nu går in i en period med statistiskt bättre utveckling, vilket jag antar har att göra med att rapportperioden har sin början i oktober och osäkerheten om bolagens utveckling minskar..

Nyfiken som man är satt jag och bollade lite med siffror över historisk utveckling och kunde med lite enkla beräkningar konstatera att det resonemanget stämmer med historiska uppgifter. Generellt är det tydligen en svagare utveckling i maj till september och två tydligare faser i oktober till december samt februari till april.

Utveckling månad 97-15

Då funderade jag på det faktum att kombinationen att de flesta bolag har utdelning i april och maj, och att utvecklingen därefter går ner gör att det skulle vara logiskt att “låtsas-blanka” sina egna aktier. Med det menar jag att man efter utdelningen skulle man sälja sitt innehav på våren för att sedan i september köpa tillbaka samma aktier, fast då förhoppningsvis något billigare. Över tid skulle det enligt statistiken löna sig åtminstone om man tittar på större bolag som då bygger upp indexet som statistiken bygger på.

Om man sedan bygger vidare på den tanken så kan man ju fundera på vad pengarna ska hitta på under sommaren. Om man kollar upp preferensaktier så ser man att en del av dom har utdelningar i maj och augusti… Skulle det kunna vara så att man skulle kunna sätta i system att i mellanperioden köpa dessa preffar och ta två utdelningar för att sedan sälja dom och köpa tillbaka sitt ursprungsinnehav?

Jag är sugen på att testa detta, men kan inte bara bortse från Murphys lag som då skulle innebära att sommaren 2016 då blir den bästa börssommaren i världshistorien… Men tanken är spännande och jag tror jag ska göra lite papperstrading några år för att se om det finns några korn av rimlighet i mina antaganden. Förhoppningsvis är min framtid på börsen så pass lång att jag både hinner testa några år och sedan utöva taktiken över en längre period för att se ett resultat.

följande sida gjorde jag en sammanställning över ett antal preffar med deras X-dagar.

Preferensaktier

Idag var det X-dag för Victoria Parks preferensaktier och pengarna kommer in på kontot den 5:e oktober. Det är inga stora summor, men å andra sidan så kommer dom fyra gånger per år. När jag gjorde min investering så var nog detta det enda som jag hade koll på, och egentligen räcker väl det ganska långt. Men det finns några fler insikter om jag samlat på  mig sedan dess.

Det jag sett under senaste tiden är att mina preferensaktier har legat ganska still både i uppgång och i nedgång. Om de rör sig så är det oftare mot den allmänna rörelsen, dvs när börsen går ned tickar preffarna upp en krona eller så. Och tvärt om förstås…

Idag öppnade aktien ned 4,50 kr vilket är positivt ändå med tanke på att den per automatik är värd 5 kr mindre idag då utdelningen är avskiljd.

Just nu är det ont om positiv utveckling i portföljen, men med ungefär en tredjedel av värdet i preferensaktier så känns det ändå rätt skönt att en ganska stor del av innehavet är lite mer fast mark i dagens aktieträsk.

Sen har jag också i efterhand insett att det är bra att ha lite koll på inlösenpriset. Preffar har i villkoren en möjlighet för företaget att köpa tillbaka aktierna till en fastställd summa, vilket innebär att man bör inte köpa preffar vars kurs överstiger inlösensvärdet för då finns det en risk att man tvingas sälja dom till företaget med förlust om detta beslutas, vilket har hänt i något fall.

För den som vill veta mer så finns det en utmärkt introduktion till vad preferensaktier är hos Petrusko.

Win – Win – Win

Satt och vände och vred på siffrorna i mitt uppföljningsdokument och kände att mina Ratos preffar skavde lite grand i sammanhanget. Om man jämför med den högre direktavkastningen i till exempel Akelius preffarna så kände jag att det är inte värdet som är av störst fokus för mig utan utdelningen.  Så jag gjorde några räkneexempel på utdelning och värde och jämförde med min tänkta målsättning och insåg att jag låg några procent högre i andel preffar än vad jag själv satt upp samtidigt som jag låg något under min kategori av Large/Mid Cap bolag. För att slå flera flugor i en smäll planerade jag att sälja av mina Ratos och köpa Akelius med minst samma utdelning i kronor och för mellanskillnaden tänkte jag öka mitt befintlig innehav i den aktie som stod först i min prioritetsordning, nämligen Alimak.

Alimak köprekades av SEB Equity Research i början av september men har inte lyft något vidare än och det innehav jag hade fick jag tilldelat vid nyemisionen och det var lite för litet enligt min åsikt. Även om sektorn inte går lysande så är det positivt med företag som även har intäkter från eftermarknaden, vilket Alimak har för sina hissar.

I dåliga tider går preffar upp, så jag bevakade kurserna och fick mina Ratos sålda för 1904 kronor vilket tillsammans med den utdelning jag fick i somras gjorde att jag hamnade på 0,11% plus. För den största delen av dessa la jag sedan en köporder på ett gäng Akelius som gick igenom idag. För mellanskillnaden dubblade jag mitt innehav i Alimak.

Så summan av kardemumman var att jag uppnådde tre steg i rätt riktning med denna växling:

  1. Justering av portföljens fördelning mot min målbild
  2. 10% högre utdelning i Akelius jämfört med Ratos
  3. Dubblerade mitt innehav i Alimak “gratis”

Med detta känner jag mig väldigt nöjd och känner att dagen blev rätt bra ändå även om OMX droppade med magstarka -2,55%. Med en knapp tredjedel av portföljen i preffar gäller det att dagar som den här att se att glaset fortfarande är nästan halvfullt istället för att fundera på det som rann ut under dagen.

I natt är det redovisning av Kinas inköpschefsindex och hur ogärna jag än vill se det så känns det som om Martin Armstrongs domedagsprofetia inte är alldeles tagen ur luften…

 

Resonemang om huvudportföljen

Jag fick möjligheten att placera en summa i våras och jag hade en ganska klar bild på hur den skulle se ut principiellt. Efter lite justeringar under sommaren anser jag mig nu ganska nöjd med portföljen i ett långsiktigt perspektiv med en lagom blandning av utdelning, stora bolag och några möjliga uppstickare.

Huvudportföljen har jag i en ISK på min bank, och det kan väl kännas lite surt med tanke på courtaget som vid mindre affärer påverkar GAV:et lite för mycket. Men samtidigt ser jag fördelarna med att ha pengarna där jag har resten av familjens ekonomi och jag resonerar som så att det kan ge andra vinster genom att jag är banken trogen. Nu är min tanke inte att day-trada ändå, men givetvis skulle det vara roligare om courtaget var lägre i det korta loppet.

Jag har insett under sommarens svängiga börs att det är alldeles för enkelt att tänka kortsiktigt och det är lockande att hoppa från än den ena till den andra vilket i slutänden gör att slumpen för en alldeles för stor betydelse. Under sommaren har jag läst på en hel del och framför allt tittat på lite längre perspektiv och till slut skrev jag faktiskt ner en strategi för hur jag ska förhålla mig i ett längre perspektiv. I ärlighetens namn så är kanske strategin mer skriven efter portföljens utseende än tvärt om, men jag känner mig ändå nöjd med innehavet och har släppt en del av den initiala oron när det är alldeles för mycket röda siffror i uppföljningen.

Upplägget nu är fördelat enligt följande:

Preferensaktier: 32% (Mål 30%)
Large/Mid Cap med fokus på utdelning: 57% (Mål 60%)
Small Cap med möjligheter: 11% (Mål 10%)

Direktavkastningen är idag 4,37% vilket jag anser är helt okej med tanke på att det finns aktier i portföljen som i dagsläget inte ger någon utdelning.

Denna fördelning har jag för avsikt att behålla till minst 2018/2020 och under tiden återinvestera utdelningen enligt en tänkt målbild som jag har satt upp. När denna period har passerat har jag två olika scenarion, antingen högkonjunktur eller lågkonjunktur och jag har då två olika alternativa placeringsprofiler men som bygger på samma upplägg som ovan fast med olika procentsatser.

Så nu känns det mest som att det gäller att bida sin tid och jag känner nästan för att klappa igen mitt uppföljningsdokument och öppna upp den först till jul för att se vad som hänt då. Att sitta och kolla från dag till dag är bara att kastas mellan hopp och förtvivlan så jag kommer att under hösten fokusera på att följa marknaden och försöka lära mig mer om både samband och börspsykologi, framför allt hur jag ska hantera min egen inställning…

© 2017 Nya Nya Finans

Tema av Anders NorenUpp ↑

%d bloggare gillar detta: